הדינמיות של התהליכים המתרחשים בתחום פעילויות המניות והבורסה נחשבת לסיבה שהמסגרת המשפטית במגזר זה משתנה במהירות. כמסמך הנורמטיבי העיקרי המסדיר את תפקוד שוק המניות המקומי, החוק הפדראלי מס '39-FZ "על שוק ניירות ערך" נמצא בתיקון מתמיד. בשלוש השנים האחרונות מספר הבקשות של המחוקק לפעולה משפטית זו לתיקונים ותוספות היה 14.
על מנת לקבל החלטות הקשורות לניהול תיק השקעות, על המשתתפים במסחר בניירות ערך לעקוב מייד אחר הופעתם של כל תיקון בהוראות ובדרישות הכלולות בחוק זה.
הסדרת היחסים המשפטיים בשוק הפיננסי ברוסיה נקבעת על ידי מספר תקנות. החוק הבסיסי ביניהם הוא החוק הפדרלי מס '39-FZ "על שוק ניירות ערך". לאחר כניסתו לתוקף ב- 25.04.1996, הוא החליף את התקנות בנושא הנפקה והפצת ניירות ערך בבורסות ה- RSFSR.
ראשית כל, החוק בשוק ניירות הערך מגדיר את תפיסת בעל המניות בשוק הפיננסי, מפרט את התכונות והזכויות של המשתתפים במסחר. יתר על כן, הוא קובע את הדרישות לגופים המנהלים ולעובדים של משתתפים מקצועיים בתחום מחזור ניירות ערך.
סעיף 3 מוקדש להנפקה ולסדר הפצתם של מסמכים יקרי ערך. פרקים נפרדים עוסקים בסוגיות התמיכה במידע בתהליך הפצת המניות ומסמכים יקרים אחרים, הפעלת סנקציות בגין עסקאות בלתי חוקיות עימם. התפקיד והמקום של הבנק המרכזי של רוסיה בהפעלת השליטה בשווקים הפיננסיים מוקצים לפרקים מיוחדים בסעיף החמישי.
הוראות החוק מבחינת פעילויות תיווך, עבודת הפיקדון, תחזוקת פנקס ניירות הערך וכו 'קשורות בעיקר למשתתפים מקצועיים במסחר חליפין. חשוב שמשקיעים רגילים ילמדו את הסטנדרטים הקבועים ב- FZ 39, כמו גם את כללי הרגולציה הממלכתית בשוק ניירות הערך.
החוק מכיל 53 מאמרים, המקובצים ב -13 פרקים בשישה סעיפים. כיום, המהדורה האחרונה של 23.07.2018 רלוונטית, עם תוספות שבוצעו על ידי שני מעשים נורמטיביים: מס '75-FZ מיום 18.04.2018 ומס' 90-FZ מיום 23.04.2018. יתכן שיהיו יותר התאמות בתקופה הקרובה. העובדה היא שחוק המסחר בפנים פנים, שאומץ ב- 26 ביולי 2018, הבהיר כמה כללים להתמודדות עם מניפולציות בשוק. בפרט מוטלות דרישות נוספות למשתתפים מקצועיים בשוק ניירות הערך, שעובדיהם מקבלים מידע פנימי מלקוחות על בסיס קבוע. כך או כך, כל תיקון בחוק ה- RTS נועד לקדם את התפתחות השוק הפיננסי.
החידושים המחוקקים בנושא ההנפקה והליך העבודה עם ניירות ערך הם כדלקמן:
1. מושג איגרות החוב הובהר ואוחד בחלקו השלישי של סעיף 2;
2. סוג חדש של זה הופעל לתוקף - קשר מבני;
3. סעיף נוסף 27.1-1 מגדיר את הפרטים של הנפקת ומחזור ניירות ערך חדשים;
4. מעגל המשקיעים שיש להם את הזכות לרכוש אותם הורחב. סעיף 13.1 לסעיף 44 קובע הליך מיוחד למכירת ניירות ערך חוב אלה ליחידים שאינם יזמים בודדים ומשקיעים כשירים.
אגרות חוב מבניות מעניינות מכיוון שבהשוואה לאג"ח קלאסיות ופיקדונות בבנקים, יש להן תשואה גבוהה יותר. סכום התשלומים עליהם עשוי להיות פחות מהערך הנקוב. מימוש מוקדם של אגרות חוב על פי החלטת המנפיק אסור. בנוסף למזומן, התשלומים ניתנים בצורה של נכס אחר.לאור העובדה ששוק ניירות הערך מציג לאחרונה מגמת ירידה בהנחות ובריביות, ניתן לראות את האג"ח שהוצגו לאחרונה כחלופה לאג"ח או לפיקדונות קונבנציונליים.
ביחס למעמדו החוקי של משתתף כזה בשוק ניירות הערך כחברות פיננסיות מיוחדות, בוצעו שינויים משמעותיים ב- 39-FZ:
1. המהדורות של סעיפים 15.1 ו- 15.4 ותוספת סעיף 42 לסעיף 26 מספקות פרשנות מורחבת לזכויות האזרחיות ולחובותיהן של חברות פיננסיות מיוחדות. בפרט, ההתחייבויות הנובעות מחברה כזו לצדדים שלישיים אינן קשורות רק לעבודה עם אג ח, אלא גם להבטחת פעילותה;
2. בנוסף למוסדות אשראי, עוסקים ומתווכים, זוהו מנפיקים אחרים של ניירות ערך. סעיף משנה 1.2 לסעיף 2 לסעיף 51.2 קובע כי מדובר באותן חברות פיננסיות מיוחדות "אשר, בהתאם למטרות ובנושא פעילותן, זכאיות להנפיק אג"ח מבניות";
3. הכנסת התיקונים לסעיף 15.1 קשורה לבירור היעדים והיקף הפעילות של חברות פיננסיות מתמחות.
מכיוון שהיחסים שנוצרים במהלך ההנפקה והמחזור של ניירות הערך הם רבים מאוד, הרי שעריכת ניירות ערך 39-FZ היא תהליך כמעט קבוע. אז בסוף השנה הזו יקרה הדברים הבאים:
- התיקונים להסדרת אגרות חוב מובנות ובירור מעמדן המשפטי של חברות פיננסיות מתמחות שאומצו בחוק הפדרלי מס '75-FZ מיום 18 באפריל 2018, ייכנסו לתוקף ב -16 באוקטובר 2018;
- החל מה- 21.12.2018, ייכנסו לתוקף תיקונים בפעילויות ייעוץ השקעות שהוכנסו על ידי החוק הפדראלי מספר 397-FZ מיום 20.12.2017.
עם זאת, ניתן יהיה להעריך את האפקטיביות הכוללת של החוק הפדראלי מספר 39-FZ "בשוק ניירות ערך" במהדורה החדשה לא באופן מיידי, אלא רק לאחר פרק זמן מסוים.
